A importância e os serviços prestados por um Administrador de FIIs
Entrevista FII Fácil x Vórtx
Por: O Barba
Instagram: https://www.instagram.com/vaipelosfundos/
Histórico da Vórtx
1. Juliano foi advogado por 20 anos, atuando junto a empresas do mercado de capitais, atuando diretamente com FII, FIP e Multimercado. A partir de 2015, decidiu mudar de setor e abrir um empresa que atuasse no mercado de capitais, mas no background.
2. Posiciona-se como uma Fintech de Infraestrutura. Percebendo o “boom” de serviços voltados para a Pessoa Física (apps, corretoras, plataformas de investimento), percebeu que faltavam players para o “backoffice”.
3. Observando o mercado, observou que a tecnologia era o fundamental que faltava ao setor. Mindset diferenciado, no estilo fintech, metodologia ágil e produtos específicos.
4. Serviços da Vórtx: Corporate Trust e Fund Trust. E dentro desses segmentos macro de infraestrutura, possui atuação em Escrituração, Liquidação, Custódia e Administração Fiduciária de Fundos.
5. Atualmente, a Vórtx tem um time de 150 pessoas, com 40 delas voltadas para tecnologia. E são R$ 110bi sob guarda como um todo, envolvendo todos os serviços prestados.
Gestor x Administrador do meu FII
6. A ICVM 472/2008 discrimina as atividades cabíveis ao Administrador e ao Gestor. E o Regulamento de cada FII também traz essa informação. Mas, falando de forma simples:
->cabe ao gestor: fica no “front”, com seleção de ativos, trato com os inquilinos, aderência às estratégia do FII
->cabe ao administrador: a parte de “back”, com a administração, escrituração e custódia.
No caso da Vórtx, ela trabalha com essa parte de back, nas 3 áreas listadas. Como?
Na função de administrador, zelar pelo patrimônio do fundo e monitorar a aderência ao Regulamento pelo gestor. Além disso, ele tem inúmeras outras atribuições, como por exemplo a contratação de auditoria externa.
Um exemplo dado: Um FII que venha a adquirir um CRA. Isso não faz parte do rol de investimentos permitidos a FIIs. Caberá ao administrador vetar esse negócio.
Na posição de custodiante, fica com a propriedade fiduciária de TUDO que está dentro do FII.
Ex.: Cada CRi adquirido pelo FII fica sob guarda do custodiante.
Por fim, como escriturador, ele mantém a relação de todos investidores com o FII.
Ex.: É do escriturador que sai a relação de informes de rendimentos para o investidor fazer sua declaração de IRPF.
Precificação de FII de Papel
7. Como precificar os Produtos Estruturados que passam por uma dinâmica grande de estruturação, marcação, pré-pagamento, etc.
8. Tenha em mente: qualquer input relativo ao CRI que está na carteira do FII vai fazer diferença no Valor Patrimonial. É papel do administrador buscar de forma mais efetiva e a aproximação do real valor de mercado dos ativos.
9. Precificação de ativo de renda fixa é extremamente complicado: envolve duration, envolve pagamento de cupons, envolve curva do papel, envolve Título Público de referência, entre outras questões.
10. Quando a marcação é na curva do papel, a Vórtx usa um sistema próprio que permite algo automatizado.
11. Marcação a Mercado: primeiramente, importante ter em mente que não existe um padrão. Cada administrador tem suas métricas próprias. O mais comum: marca-se o CRI frente a um título Público de referência, com duration semelhante. A partir da entrada desse papel no FII, ele vai sendo marcado, diariamente, de acordo com a flutuação futura desse papel. Esse é a proxi de valor de mercado mais coerente, para a Vórtx e boa parte do mercado.
O FIAgro
12. É um universo já conhecido e todas as funcionalidades já existem. O que pode ocorrer é um Split dentro da área de Fundos para fazer a adequação on demand para esse novo produto, que deve ser liberado em breve.
13. Um ponto fundamental de diferenciação para esse produto frente ao CRI que está em discussão é a liberado para o FIAgro adquirir diretamente o Fluxo de Recebíveis, independente de uma securitizadora. E isso pode causar alguma celeuma futura.
14. Ou seja, vai virar um misto de FII de Papel, voltado para o Agro e um FIDC.
Digitalização
15. Vórtx vem tomando a frente de na digitalização de Informe de Rendimentos, mas com algo a mais: não um simples PDF, mas um 4 sistema que permite ao investidor ter acesso a dados dinâmicos de todos FIIs que sejam administrados e/ou escriturados pela Vórtx, com mais funcionalidades (rendimentos, cotas, distribuição por FIIs).
16. Só com Informe de Rendimentos via correio sendo extinto, a Vórtx prevê uma diminuição de custos de R$ 10 por investidor, - valor este que acabava custeado pelo próprio cotista.
17. Possibilidade de Assembleia Digital de modo perene.
Base R$ 100 x Base R$ 10
18. FII que tem cota na base R$ 10 tem um ponto importante de custos: FIIs que possuem cotas nessa dimensão acabam atraindo muito mais cotista, já que acabam sendo muito atrativos para iniciante e também para aquele “trocado” que sobra no aporte mensal.
19. Mas, ainda não é momento de restringir pulverização de investidores. Ou seja, temos um mercado crescente, em evolução, mas ainda atingimos uma parcela da população muito pequena. Tópico 6 - Troca da Vórtx em alguns FIIs
20. Alguns FIIs trocaram recentemente a Vórtx como administradora. Juliano entende que é apenas uma situação de mercado. Decisão de troca por parte dos FIIs, sem ter uma razão específica.
21. Adequação de interpretação e maneira de observar o mercado de forma diferente.
Crescimento do Mercado de Capitais
22. Há uma migração natural da renda fixa para a renda variável em todo o mundo. Espera-se uma evolução relevante no Brasil também.
23. Em FIIs: a pulverização de FIIs, o crescimento de investidores, o do tamanho dos FIIs tende a um mercado gigante. E, pode também se direcionar para fusões de gestoras e de FIIs.
24. Para um mercado de valores cada vez maiores, projetam-se taxas (de gestão de administração) cada vez menores. Tudo ainda é muito custoso no sistema financeiro, impactando num custo fixo muito 5 grande já. Então, o aumento relevante do mercado acaba tornando isso menos relevante frente a enormes patrimônios.
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